Compensation in stock options

Os funcionários devem ser compensados ​​com opções de ações No debate sobre se as opções são ou não uma forma de compensação, muitas usam termos e conceitos esotéricos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica. Este artigo tentará fornecer aos investidores definições importantes e uma perspectiva histórica sobre as características das opções. Para ler sobre o debate sobre despesas, consulte The Controversy Over Option Expensing. Definições Antes de chegarmos ao bom, ao mau e ao feio, precisamos entender algumas definições-chave: Opções: Uma opção é definida como o direito (capacidade), mas não a obrigação, de comprar ou vender uma ação. As empresas concedem (ou concedem) opções aos seus funcionários. Isso permite que os funcionários tenham o direito de comprar ações da empresa a um preço definido (também conhecido como preço de exercício ou preço de exercício) dentro de um certo período de tempo (geralmente vários anos). O preço de exercício geralmente é, mas nem sempre, definido próximo ao preço de mercado das ações no dia em que a opção é concedida. Por exemplo, a Microsoft pode conceder aos funcionários a opção de comprar um número definido de ações a 50 por ação (supondo que 50 seja o preço de mercado das ações na data em que a opção for concedida) dentro de um período de três anos. As opções são ganhas (também referidas como adquiridas) durante um período de tempo. O debate da avaliação: valor intrínseco ou tratamento do valor justo Como avaliar opções não é um tópico novo, mas uma questão de décadas. Tornou-se uma questão de título graças ao crash das pontocom. Em sua forma mais simples, o debate gira em torno de valorizar opções intrinsecamente ou como valor justo: 1. Valor intrínseco O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual da ação e o preço de exercício (ou strike). Por exemplo, se o preço de mercado atual da Microsofts for 50 e o preço de exercício da opção for 40, o valor intrínseco é 10. O valor intrínseco é então contabilizado durante o período de aquisição. 2. Valor Justo De acordo com o FASB 123, as opções são avaliadas na data de premiação usando um modelo de precificação de opções. Um modelo específico não é especificado, mas o mais utilizado é o modelo de Black-Scholes. O valor justo, conforme determinado pelo modelo, é lançado na demonstração do resultado durante o período de carência. (Para saber mais, confira ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes.) As opções de Bom Outorgamento para os funcionários eram consideradas boas porque alinhavam (teoricamente) os interesses dos funcionários (normalmente os principais executivos) com os interesses comuns. acionistas. A teoria era que, se uma parte material do salário de um CEO fosse na forma de opções, ele ou ela seria incitado a administrar bem a empresa, resultando em um preço de ações mais alto no longo prazo. O preço mais alto das ações beneficiaria tanto os executivos quanto os acionistas comuns. Isto está em contraste com um programa de compensação tradicional, que se baseia em cumprir metas de desempenho trimestrais, mas estas podem não ser no melhor interesse dos acionistas ordinários. Por exemplo, um CEO que poderia receber um bônus em dinheiro baseado no crescimento dos lucros pode ser estimulado a atrasar o dinheiro gasto em projetos de marketing ou pesquisa e desenvolvimento. Isso atenderia às metas de desempenho de curto prazo às custas do potencial de crescimento de longo prazo da empresa. A substituição de opções deve manter os olhos dos executivos em longo prazo, uma vez que o benefício potencial (preços mais altos das ações) aumentaria com o tempo. Além disso, os programas de opções exigem um período de aquisição (geralmente vários anos) antes que o empregado possa realmente exercer as opções. O ruim Por duas razões principais, o que era bom em teoria acabou sendo ruim na prática. Primeiro, os executivos continuaram a se concentrar principalmente no desempenho trimestral, e não no longo prazo, porque podiam vender as ações após o exercício das opções. Os executivos se concentraram em metas trimestrais para atender às expectativas de Wall Street. Isso aumentaria o preço das ações e geraria mais lucro para os executivos na subseqüente venda de ações. Uma solução seria que as empresas alterassem seus planos de opções de forma que os funcionários fossem obrigados a manter as ações por um ano ou dois após o exercício das opções. Isso reforçaria a visão de longo prazo porque a administração não poderia vender as ações logo após as opções serem exercidas. A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis tributárias permitiram que os administradores gerenciassem os ganhos aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro. Por exemplo, se uma empresa considerasse que não poderia manter sua taxa de crescimento de EPS devido a uma queda na demanda por seus produtos, a administração poderia implementar um novo programa de concessão de opções para funcionários que reduziria o crescimento dos salários em espécie. O crescimento do lucro por ação pode então ser mantido (e o preço da ação estabilizado), já que a redução nas despesas do SGampA compensa o declínio esperado nas receitas. O abuso da Opção Feia tem três grandes impactos adversos: 1. Grandes recompensas dadas por conselhos servis a executivos ineficazes Durante os tempos de boom, os prêmios de opções cresceram excessivamente, mais ainda para os executivos de nível C (CEO, CFO, COO etc.). Depois que a bolha estourou, os funcionários, seduzidos pela promessa de pacotes de opções, descobriram que estavam trabalhando por nada quando suas empresas se dobraram. Os membros dos conselhos de administração incestuosamente concederam um ao outro enormes pacotes de opções que não impediram o lançamento, e em muitos casos, permitiram que os executivos exercitassem e vendessem ações com menos restrições do que aquelas colocadas sobre funcionários de nível inferior. Se a opção de prêmios realmente alinhar os interesses da administração aos interesses do acionista comum. por que o acionista comum perdeu milhões enquanto os CEOs embolsaram milhões de euros? 2. Opções de reprogramação recompensam os underperformers às custas do acionista comum Há uma prática crescente de opções de re-pricing que estão fora do dinheiro (também conhecido como underwater) para manter funcionários (principalmente CEOs) de sair. Mas se os prêmios forem reajustados, um preço baixo das ações indica que a administração falhou. Repricing é apenas mais uma maneira de dizer o passado, o que é injusto para o acionista comum, que comprou e realizou seu investimento. Quem reajustará as ações dos acionistas 3. Aumento no risco de diluição conforme mais e mais opções forem emitidas O uso excessivo de opções resultou em aumento do risco de diluição para acionistas não funcionários. O risco de diluição de opções assume várias formas: Diluição de EPS de um aumento de ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, o número de ações em circulação aumenta, o que reduz o EPS. Algumas empresas tentam impedir a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas em bolsa. Lucro reduzido por aumento de despesas com juros - Se uma empresa precisar pedir dinheiro emprestado para financiar a recompra de ações. a despesa de juros aumentará, reduzindo o lucro líquido e o EPS. Diluição da administração - A administração gasta mais tempo tentando maximizar seu pagamento de opções e financiar programas de recompra de ações do que administrar os negócios. (Para saber mais, confira ESOs e Diluição.) As opções da linha de fundo são uma forma de alinhar os interesses dos funcionários com os do acionista comum (não empregado), mas isso só acontece se os planos estiverem estruturados de modo que a inversão seja eliminados e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas a opções se aplicam a todos os funcionários, seja de nível C ou zelador. O debate sobre qual é a melhor maneira de explicar as opções provavelmente será longo e chato. Mas aqui está uma alternativa simples: se as empresas podem deduzir opções para fins fiscais, a mesma quantia deve ser deduzida na demonstração de resultados. O desafio é determinar qual valor usar. Acreditando no princípio KISS (mantenha isso simples, estúpido), avalie a opção no preço de exercício. O modelo de precificação de opções Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de ações. O preço de exercício é uma obrigação conhecida. O valor desconhecido acima / abaixo desse preço fixo está além do controle da empresa e, portanto, é um passivo contingente (off-balance sheet). Alternativamente, esse passivo poderia ser capitalizado no balanço patrimonial. O conceito de balancete está apenas ganhando alguma atenção e pode se provar a melhor alternativa porque reflete a natureza da obrigação (um passivo) enquanto evita o impacto do EPS. Esse tipo de divulgação também permitiria aos investidores (se desejarem) fazer um cálculo pro forma para ver o impacto no EPS. (Para saber mais, consulte Os Perigos das Opções de Backdating. O Custo Real das Opções de Ações e uma Nova Abordagem à Compensação de Ações.) Uma unidade que é igual a 1/100 de 1 e é usada para denotar a alteração em um instrumento financeiro. . O ponto base é comumente. O regulamento do Federal Reserve Board que rege as contas de caixa do cliente eo montante de crédito que as corretoras e corretoras. Uma política monetária não convencional na qual um banco central adquire ativos financeiros do setor privado para reduzir os juros. A taxa de juros pela qual uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outra instituição depositária. Uma carteira de títulos de renda fixa em que cada título possui uma data de vencimento significativamente diferente. O propósito de. A data de vencimento de vários futuros sobre índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações individuais. Todos os estoques: Planos de incentivo: Stock Options O direito de comprar ações a um determinado preço em algum momento no futuro. As opções de ações vêm em dois tipos: opções de ações de incentivo (ISOs), nas quais o empregado é capaz de adiar a tributação até que as ações compradas com a opção sejam vendidas. A empresa não recebe uma dedução fiscal para esse tipo de opção. Opções de ações não qualificadas (NSOs) nas quais o empregado deve pagar imposto sobre o spread entre o valor do estoque e o valor pago pela opção. A empresa pode receber uma dedução fiscal sobre o spread. Como funcionam as opções de ações É criada uma opção que especifica que o proprietário da opção pode exercer o direito de comprar uma ação da empresa a um determinado preço (o preço de concessão) até uma determinada data (de vencimento) no futuro. Normalmente, o preço da opção (o preço de concessão) é definido para o preço de mercado da ação no momento em que a opção foi vendida. Se o estoque subjacente aumenta em valor, a opção se torna mais valiosa. Se a ação subjacente diminuir abaixo do preço de concessão ou permanecer no mesmo valor que o preço de concessão, a opção se tornará inútil. Eles fornecem aos funcionários o direito, mas não a obrigação, de comprar ações de seus empregadores a um determinado preço por um determinado período de tempo. As opções geralmente são concedidas pelo preço de mercado atual da ação e duram até 10 anos. Para incentivar os funcionários a se manterem e ajudarem a empresa a crescer, as opções geralmente levam um período de quatro a cinco anos, mas cada empresa define seus próprios parâmetros. Permite que uma empresa compartilhe a propriedade com os funcionários. Usado para alinhar os interesses dos funcionários com os da empresa. Em um mercado em baixa, porque eles rapidamente tornam-se sem valor Diluição da propriedade Sobreavaliação da receita operacional Opções não qualificadas de ações Concede a opção de comprar ações a um preço fixo por um período de exercício fixo ganhos de concessão para exercício tributados em alíquotas de imposto de renda Alinha executivo e acionista interesses. Empresa recebe dedução de imposto. Sem custo para ganhos. Dilua o EPS O investimento executivo é necessário Maio incentive a manipulação de preço de curto prazo Ações restritas Concessão direta de ações a executivos com restrições à venda, transferência ou penhor de ações confiscadas se o executivo rescindir o valor de emprego das ações conforme as restrições caducarem como receita ordinária Alinha executivo e interesses dos acionistas. Nenhum investimento executivo é necessário. Se o estoque se valorizar após a concessão, a dedução fiscal da empresa excede o encargo fixo para os ganhos. Diluição imediata de EPS para o total de ações concedidas. Valor justo de mercado cobrado aos lucros durante o período de restrição. Ações / unidades de desempenho Concede ações contingentes de ações ou um valor fixo em dinheiro no início do período de desempenho O executivo recebe uma parte da concessão à medida que as metas de desempenho são atingidas Alinha os executivos e acionistas se o estoque for utilizado. Orientado para o desempenho. Nenhum investimento executivo é necessário. Empresa recebe dedução fiscal no pagamento. Cobrança de ganhos, marcado para o mercado. Dificuldade em definir metas de desempenho. Quando as opções de ações funcionam melhor Adequadas para pequenas empresas onde o crescimento futuro é esperado. Para empresas de capital aberto que desejam oferecer algum grau de propriedade da empresa aos funcionários. Quais são as considerações importantes ao implementar as opções de ações? Quanto estoque uma empresa estaria disposta a vender. Quem receberá as opções. Quantas opções estão disponíveis para serem vendidas no futuro. Esta é uma parte permanente do plano de benefícios ou apenas um incentivo. Links da Web sobre Opções de AçõesEntendendo as Opções de Ações Um dos maiores desafios enfrentados pelos empregadores é recrutar e reter funcionários qualificados e dedicados. Ao longo da última década, com níveis de desemprego baixos e a economia indo bem, uma das maneiras pelas quais as empresas em muitos setores estavam recrutando o melhor talento possível e mantendo os funcionários satisfeitos, oferecia opções de ações. Pela primeira vez, a tendência se estendeu não apenas aos gerentes e executivos de alto nível, mas também às pessoas de toda a organização. Como resultado, a capacidade de participar de um plano de opções de ações para funcionários tornou-se parte integrante do pacote de remuneração global de muitos povos. As pessoas que trabalhavam para médias e grandes empresas de capital aberto, bem como para pessoas de empresas iniciantes, estavam entre as que receberam opções. As opções também foram oferecidas às vezes como incentivos de longo prazo. Agora que a economia desacelerou, menos pessoas estão inclinadas a aceitar um emprego baseado apenas em pacotes de opções. No entanto, uma empresa responsável com um plano de negócios sólido ainda pode oferecer a seus funcionários um plano de opções de ações generoso e lucrativo. E não há menos motivo hoje para exercitar suas opções se a empresa para a qual você trabalha tem perspectivas realistas de crescimento saudável. A tendência de oferecer opções de ações a funcionários que não sejam executivos começou há vários anos depois que a Netscape ganhou a loteria de oferta pública inicial, preparando o cenário para um clima especialmente favorável para empresas de Internet e outras startups. Essas startups de risco precisavam recrutar os melhores talentos para longe de empresas grandes e bem estabelecidas, então começaram a oferecer os melhores incentivos possíveis. O que poderia ser melhor do que se tornar um proprietário parcial de uma empresa com potencial de sucesso? Com ​​opções de ações, os funcionários podem tanto contribuir diretamente como beneficiar diretamente da prosperidade da empresa. As opções de compra de ações dão aos funcionários o direito, mas não a obrigação, de comprar um número predeterminado de ações na empresa a um preço fixo dentro de um determinado período de tempo. Uma razão pela qual as opções de ações são atraentes é a esperança de que o valor das ações aumente, permitindo que um funcionário venda ações em uma data posterior por um preço significativamente maior. Muitas pessoas obtêm benefícios financeiros significativos participando de programas de opções de ações. Então, se você realmente acredita no potencial da sua empresa para o crescimento e sucesso a longo prazo, e você está oferecendo opções de ações, você deve considerar seriamente tirar vantagem deste benefício de compensação. Sim, algumas pessoas se tornaram milionárias A maioria das pessoas leu notícias sobre empresas iniciantes que recrutam funcionários e oferecem opções de ações para pessoas em todos os níveis de emprego. Então, quando a empresa finalmente ofereceu suas ações ao público, algumas pessoas que exerceram sua capacidade de obter ações na empresa - e isso incluiu até pessoal de suporte - tornaram-se milionários instantâneos. Sim, isso ocasionalmente acontecia, mais com empresas de alta tecnologia do que com outros tipos de negócios. Mas, embora a maioria das pessoas não se torne tipicamente milionária em opções de ações, sua perspectiva financeira pode melhorar se você obtiver ações de uma empresa que prospera. Ao comprar ações de uma empresa (exercendo suas opções), você está se tornando um proprietário parcial nessa empresa. Se a empresa prospera e o valor de suas ações aumenta, você se beneficia. Quando você possui ações em uma empresa, você é um investidor. Assim, quanto mais você souber sobre o funcionamento do mercado de ações, melhor entenderá o desempenho de sua carteira de investimentos. A maioria dos especialistas financeiros concorda que as ações tendem a ser o investimento mais compensador do ponto de vista financeiro que alguém pode fazer como uma estratégia financeira de longo prazo. Embora a manutenção de um portfólio diversificado seja uma das chaves para o sucesso como investidor, o crescimento de sua carteira de investimentos pode começar quando você exercita as opções de ações oferecidas pelo seu empregador. Os empregadores podem oferecer opções de ações para os funcionários em uma base contínua, durante uma época específica do ano, ou como um incentivo ou recompensa de uma só vez. Com base no tipo de plano de opção de compra de ações oferecido pelo seu empregador, você deve compreender sua qualificação para participar do programa, saber como funciona a alocação das opções de ações, saber quais oportunidades de aquisição são oferecidas, entender a avaliação do estoque e determinar os períodos de participação envolvidos. Se você acredita que sua empresa terá um sucesso a longo prazo antes de enfrentar problemas, pense duas vezes antes de exercer suas opções imediatamente. Se a empresa na qual você detém ações provavelmente terá sucesso no curto prazo, é quando é aconselhável exercer essas opções o mais rápido possível. Depois de comprar ações, os funcionários às vezes devem manter suas ações por até vários anos antes de desinvestirem (vender suas ações - com lucro, esperam). 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